一、当前市场特征

1. 指数震荡蓄力

   • 大盘在关键点位（如上证3100-3200点）反复整固，量能温和放大，显示多空博弈加剧但未形成单边趋势。

   • 技术面：短期均线（如20日线）走平，MACD等指标修复，蓄势后或选择方向。

2. 资金调仓换股

   • 流出板块：前期涨幅较大的题材股（如微盘股、高位AI概念）出现获利回吐。

   • 流入方向：

     • 低估值蓝筹（金融、消费等防御性品种）；

     • 景气度回升行业（新能源、半导体周期底部）；

     • 政策催化主题（设备更新、大规模基建预期）。

3. 外资与主力资金动向

   • 北向资金近期波动加大，但对A股中长期配置需求仍在；

   • 内资机构仓位调整，部分资金从“高弹性”转向“确定性”。

二、震荡蓄力的核心逻辑

1. 经济基本面修复

   • 5月PMI、工业利润等数据边际改善，但地产链仍承压，市场等待更多政策验证。

2. 政策预期博弈

   • 三季度可能迎来财政发力（特别国债、基建加码）及产业政策（新能源、科技）催化。

3. 外围市场影响

   • 美联储降息节奏、地缘局势等扰动短期风险偏好，但A股估值优势凸显。

三、投资策略建议

1. 持仓结构优化

   • 高切低：减持估值透支的题材股，增配低位滞涨的绩优股；

   • 均衡配置：消费（家电、白酒）+ 科技（半导体、AI应用）+ 周期（有色、化工）。

2. 关注两类机会

   • 政策驱动：设备更新、消费品以旧换新、国企改革等主题；

   • 业绩确定性：中报预增行业（电力、部分医药、出口链）。

3. 风险控制

   • 避免追高短期热点，仓位控制在6-8成，保留机动资金应对波动。

四、后市关键信号

• 向上突破条件：量能持续放大（沪市≥4000亿）+ 权重板块（如券商）带动。

• 下行风险点：地产数据恶化、海外黑天鹅事件。